盈峰环境—盈峰环境调研简报:智能环卫装备龙头,环卫一

发布时间:2019-09-27 12:01:25 来源:Dword 关键词:环卫,环境,简报,龙头

东兴证券发布投资研究报告,评级: 强烈推荐。

盈峰环境(000967)

并购中联环境,环卫装备龙头地位稳固,环卫服务业务版图加速开拓。未来随着垃圾清运量、清扫面积的增长、机械化率的提升以及垃圾分类推进带来的湿垃圾车增量需求,预计环卫装备市场将保持15-20%的行业增速,2022年环卫装备市场规模将达近600亿。而中联环境装备龙头地位稳固,销量持续领先,整体市占率22.5%,随着持续的创新驱动,未来电力新能源+智慧环卫装备将成新亮点,装备龙头地位将不断巩固。

环卫服务方面,公司于2016年发力拓展环卫服务业务,已取得较好成效,根据环境司南数据显示,2019年1-4月新签订单年化金额3.37亿元,于同行业中排在第6位。与行业其他公司相比,公司借助环卫装备销售渠道拓展环卫服务业务,拥有环卫一体化的优势,公司的项目合作平均年限明显较长,验证了公司较强的订单承接能力。

高端装备制造+环保综合服务战略定位清晰,静待板块协同效应显现。公司目前多位高管来自美的集团,有着丰富的制造业研发和管理经验,在收购中联环境后,盈峰环境定位为智能环境装备与服务提供商,且中联环境有望与美的集团高端设备制造基因有机融合,形成前端环卫服务、环卫装备到后端垃圾焚烧一体化的产业链,公司将以环卫装备+环境监测的高端装备制造业务为核心,与垃圾焚烧、环卫服务、水处理等其他环保综合服务业务协同发展,战略定位清晰,静待智能环卫装备龙头起航。

公司盈利预测及投资评级。我们预计公司在2019-2021年营业总收入分别为149.50亿元,173.48亿元,201.50亿元,归母净利润分别为14.79亿元,17.34亿元,20.92亿元,对应EPS(摊薄)分别为0.47元,0.55元,0.66元对应PE分别为15.8倍,13.5倍,11.2倍,维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:并购整合效果低于预期;竞争加剧行业盈利能力下滑。

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